�。ㄔ瓨�(biāo)題：美聯(lián)儲(chǔ)新年首秀引關(guān)注：是否提前結(jié)束“縮表”）

　　證券時(shí)報(bào)記者 吳家明

　　美聯(lián)儲(chǔ)將在本周舉行2019年首次政策會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將按兵不動(dòng)，但是否會(huì)釋放提前結(jié)束縮表的信號(hào)備受關(guān)注。

　　據(jù)海外媒體報(bào)道，縮表可能是本周美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議的核心議題。有消息指出，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部正在商討，是否比此前預(yù)期的時(shí)間更早結(jié)束縮表。消息傳出后，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派前景感到樂(lè)觀，在上周五的美股市場(chǎng)已經(jīng)產(chǎn)生“反應(yīng)”，美股三大股指集體收漲，美元指數(shù)下跌超過(guò)0.7%。

　　所謂縮表，是指美聯(lián)儲(chǔ)縮減自身資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，這將推升長(zhǎng)期利率，提高企業(yè)融資成本，從而令美國(guó)金融環(huán)境收緊。國(guó)債方面，美聯(lián)儲(chǔ)采取停止到期國(guó)債再投資的被動(dòng)縮表方式，即持有的債券到期后，本金不再重新購(gòu)買債券�？梢哉f(shuō)，縮表和加息一樣，都是收緊貨幣政策的一種政策工具。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，自2017年10月啟動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債表縮減以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)削減了4020億美元的資產(chǎn)，資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模回歸到2014年1月的水平。

　　如今，美聯(lián)儲(chǔ)縮表已經(jīng)進(jìn)行一年多的時(shí)間，始于2015年12月的加息周期也完成了9次加息。近幾個(gè)月，隨著美股和全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，從白宮到華爾街對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表的反對(duì)之聲此起彼伏，市場(chǎng)更為關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的動(dòng)向。

　　此前，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也出面對(duì)“縮表”和“市場(chǎng)下跌”之間的關(guān)系作出說(shuō)明。鮑威爾強(qiáng)調(diào)政策靈活性，除了重申政策路徑不是預(yù)定的，還強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)在傾聽市場(chǎng)的擔(dān)憂，如果縮表的確是擾動(dòng)市場(chǎng)的主因，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)調(diào)整縮表計(jì)劃，同時(shí)表示對(duì)加息有耐心。

　　近段時(shí)間以來(lái)，多位美聯(lián)儲(chǔ)高官頻頻釋放“鴿派”的信號(hào)。截至目前，美聯(lián)儲(chǔ)二號(hào)和三號(hào)人物以及其他四位有投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)高官均在講話中提到可以對(duì)加息保持“耐心”。至于今年美聯(lián)儲(chǔ)的加息次數(shù)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年上半年加息概率較小。瑞銀集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·馬丁預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)加息將延遲到9月。

　　高盛曾在展望2019年時(shí)信誓旦旦地給出美聯(lián)儲(chǔ)在今年還將加息4次的預(yù)期。不過(guò)，市場(chǎng)的頻繁動(dòng)蕩和疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)最終讓高盛改變了看法，該行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius在去年12月底將美聯(lián)儲(chǔ)今年的加息預(yù)期下調(diào)至1到2次。高盛策略師Ian Wright在最新研報(bào)中指出，美聯(lián)儲(chǔ)目前的注意力仍舊集中在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貿(mào)易摩擦、政府部分停擺以及英國(guó)脫歐進(jìn)展上，上述任何狀況出現(xiàn)改變都有可能影響美聯(lián)儲(chǔ)的加息決策。

　　不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)高層最近出現(xiàn)重大人事變動(dòng)。上周五，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布官方公告稱，Stacey Tevlin將于2月4日起走馬上任，成為新任美聯(lián)儲(chǔ)研究和統(tǒng)計(jì)部門主管，接替已在此工作崗位上服務(wù)30年的David Wilcox。

　　據(jù)悉，Stacey Tevlin從1995年開始在美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)任貨幣事務(wù)部的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，并師從諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主Robert Solow。Stacey Tevlin將負(fù)責(zé)監(jiān)督與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)分析、預(yù)測(cè)和研究，跟蹤幾個(gè)主要的經(jīng)濟(jì)計(jì)量項(xiàng)目，如工業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)者財(cái)務(wù)調(diào)查，以及為美聯(lián)儲(chǔ)金融穩(wěn)定和針對(duì)監(jiān)管活動(dòng)的研究分析提供支持。值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)的研究主管是美聯(lián)儲(chǔ)最高級(jí)的工作人員之一，他將領(lǐng)導(dǎo)一個(gè)由眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家組成的龐大團(tuán)隊(duì)，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)，并向聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)報(bào)告對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)判。