去年年底以來，山東省政府作出“15條還貸公路到期后繼續(xù)收費”的決定，開啟了一場論戰(zhàn)。反對的聲音認為，上述決定有亂收費之嫌。山東省政府則說，事出有因——2013年，山東省內(nèi)政府還貸公路虧損了138億元。

山東高速股份有限公司(山東高速)，是一家經(jīng)營山東省內(nèi)部分高速公路的上市公司。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，過去10年間，山東高速的凈利潤總額累計達到137億元；50%以上的毛利率，也遠超公司內(nèi)部的其他板塊。

近年來，包括審計署、央視等，對山東高速部分路段“超期收費”等問題提出過批評。山東高速則以“上市公司需要考慮股東利益”回復。

收費總里程居首

上市十余年后，山東高速已經(jīng)發(fā)展成為A股市場上的“收費公路王”。半年報顯示，截至2014年上半年，山東高速擁有濟青高速、濟南黃河大橋等“九路四橋”的經(jīng)營管理權(quán)。此前的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年底，山東高速運營管理的收費公路總里程達1875公里，“居國內(nèi)同行業(yè)上市公司首位”。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，過去10年里，山東高速累計獲得凈利潤137.05億元。其中，占營收比重九成以上的通行費收入貢獻最大。

2013年年報顯示，當年，山東高速共有在職員工4527人，而現(xiàn)金流量表中“支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金”一項，金額約為6.02億元。據(jù)此折算，山東高速在職員工的平均薪酬，約為13萬元。

“超期收費”被審計署、央視點名

“日進斗金”的同時，因為經(jīng)營路段涉嫌超期收費等問題，山東高速長期受到各方的批評。

2008年，審計署發(fā)布審計調(diào)查報告稱，1993年建成通車的濟青高速，“經(jīng)測算收回投資并有合理回報的收費年限為12.65年，但批準的收費年限為30年，按2005年收費水平測算，將增加社會負擔275億元”。

山東高速旗下的濟南黃河大橋，也被外界多次炮轟。公開報道稱，濟南黃河大橋原為政府投資修建，自1985年就開始收費；后在1999年由山東高速獲得了18年的收費權(quán)。2012年，濟南黃河大橋年通行費收入約4000萬元。

2012年，中央電視臺批評稱，按照相關(guān)規(guī)定，濟南黃河大橋早已超出收費期限，且其注入上市公司10年的收入，已經(jīng)超出當初4000萬投資額的10倍以上。

無論是審計署點名，還是央視的批評，均未讓山東高速作出改變。

2013年，山東高速就“取消濟南黃河大橋收費”回應稱，“黃河大橋?qū)偕鲜泄�司資產(chǎn)，公司要考慮到全體股東利益，不是企業(yè)說免費就免費”。

在資本市場上，山東高速確實可以稱作“重視股東利益”的楷模。2011年至2013年間，山東高速連續(xù)“出手大方”，進行派息。據(jù)統(tǒng)計，3年內(nèi)，山東高速共分紅20.78億元。

山東高速“轉(zhuǎn)型”房地產(chǎn)和礦產(chǎn)

自2012年國務院下發(fā)“重大節(jié)日免收小客車通行費”的政策后，山東高速為此開始承受業(yè)績壓力。

《社會責任報告》顯示，2012年，山東高速國慶期間免收通行費1.12億元；2013年全年免收通行費1.6億元。兩年累計相加約2.72億元，占到同期凈利潤的6%。

去年5月，山東高速集團董事長，也是上市公司山東高速董事長孫亮在接受采訪時表示，繼山東省調(diào)低高速公路最低收費標準后，國家又實施重大節(jié)假日小型客車免費政策，由此，高速集團每年減少通行費5億多元。

“原來一條高速公路12年左右基本收回投資，現(xiàn)在則需要22年左右，而高速公路收費期只有25年。”孫亮稱，收費結(jié)束后，有的僅能夠收回投資而無效益，有的連投資都收不回來導致虧損。

上述看法，也被山東高速集團的官網(wǎng)引用，成為論證“轉(zhuǎn)型必要性”的論據(jù)。

從公開資料來看，山東高速的轉(zhuǎn)型方向主要是房地產(chǎn)和礦產(chǎn)。近年來，其先后斥巨資在山東省內(nèi)的濟南、煙臺、青島等地布局了地產(chǎn)項目。

此外，2012年，山東高速以1.25億元收購了錫林浩特魯?shù)氐V業(yè)公司60%的股權(quán)。后者主要開采錫礦、銅礦等。山東高速集團還持有著交通銀行、京滬高鐵、佳寶乳業(yè)、濟南機場、關(guān)島漁場等公司的股權(quán)。

至少根據(jù)上市公司的年報，在“坐地收錢”的道路收費主業(yè)以外，山東高速其他業(yè)務的投資經(jīng)營，尚不盡如人意。

2013年的年報顯示，山東高速參控股的10家涉房子公司中，僅有1家盈利了5028萬元，另外9家均為虧損狀態(tài)，累計虧損額超過1.6億元。

與此同時，其旗下的兩家礦業(yè)公司，亦合計虧損了578萬元。