央企混改定調(diào)！混改即將鋪開，400家企業(yè)入圍

　　9月18日，國家發(fā)改委網(wǎng)站掛出了《關(guān)于深化混合所有制改革試點(diǎn)若干政策的意見》，文件形成日期為去年11月底，由八個(gè)部委聯(lián)合制定，今日公開后引起了廣泛關(guān)注。

　　在9個(gè)方面的具體意見中，最引人關(guān)注是，第五條關(guān)于集團(tuán)公司層面開展混合所有制改革。

　　文件提出，要積極探索中央企業(yè)集團(tuán)公司層面開展混合所有制改革的可行路徑，國務(wù)院國資委審核中央企業(yè)申請(qǐng)改革試點(diǎn)的方案，按程序報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)后開展試點(diǎn)，鼓勵(lì)探索解決集團(tuán)層面混合所有制改革后國有股由誰持有等現(xiàn)實(shí)問題的可行路徑。積極支持各地省屬國有企業(yè)集團(tuán)公司開展混合所有制改革。

　　結(jié)合最近國資委推動(dòng)的“雙百行動(dòng)”來看，混合所有制改革將使得國企改革由點(diǎn)向面全面鋪開。目前，入選企業(yè)名單全部確定，有近400家企業(yè)入圍，其中中央子企業(yè)有200余家，地方國企近200家。國務(wù)院國資委要求入選企業(yè)于9月底前上報(bào)各自綜合改革方案。

　　此外，就在5天前的9月13日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》，對(duì)國有企業(yè)降杠桿提出了總體要求，明確要求國有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率到2020年年末比2017年年末降低2個(gè)百分點(diǎn)左右，之后國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)基本保持在同行業(yè)同規(guī)模企業(yè)的平均水平。

　　顯然，隨著深化混合所有制改革試點(diǎn)的加快推進(jìn)，在中央企業(yè)集團(tuán)公司層面開展的股權(quán)多元化案例將逐漸增多，央企的資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量也將進(jìn)一步改善。根據(jù)國資委的數(shù)據(jù)，2017年底，央企平均資產(chǎn)負(fù)債率為66.3%，比2016年度下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)，負(fù)債總額36.1萬億元。

　　探索央企集團(tuán)公司層面開展混合所有制改革

　　9月18日，國家發(fā)展和改革委員會(huì)網(wǎng)站掛出了《關(guān)于深化混合所有制改革試點(diǎn)若干政策的意見》，文件形成日期為去年11月底，由八個(gè)部委聯(lián)合制定，今日公開后引起了廣泛關(guān)注。

　　在意見內(nèi)容中，對(duì)于國有資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制、職工勞動(dòng)關(guān)系、土地處置和變更登記、員工持股、集團(tuán)公司層面開展混合所有制改革、試點(diǎn)聯(lián)動(dòng)、財(cái)稅支持政策、工資總額管理制度等9個(gè)方面做出了具體部署。

　　其中最引人關(guān)注是，第五條關(guān)于集團(tuán)公司層面開展混合所有制改革。文件提出，要積極探索中央企業(yè)集團(tuán)公司層面開展混合所有制改革的可行路徑，國務(wù)院國資委審核中央企業(yè)申請(qǐng)改革試點(diǎn)的方案，按程序報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)后開展試點(diǎn)，鼓勵(lì)探索解決集團(tuán)層面混合所有制改革后國有股由誰持有等現(xiàn)實(shí)問題的可行路徑。積極支持各地省屬國有企業(yè)集團(tuán)公司開展混合所有制改革。

　　其實(shí)，早在2017年1月12日召開的中央企業(yè)、地方國資委負(fù)責(zé)人會(huì)議上，國務(wù)院國資委主任肖亞慶就表示，力求包括集團(tuán)層面在內(nèi)的混合所有制改革有所突破，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐，抓好10家中央企業(yè)子企業(yè)混合所有制員工持股試點(diǎn)。

　　2018年兩會(huì)期間，國資委主任肖亞慶表示，目前在集團(tuán)層面試點(diǎn)的要向各層次子企業(yè)延伸，目前二級(jí)、三級(jí)子企業(yè)試點(diǎn)的要提升到集團(tuán)層面。推動(dòng)央企集團(tuán)層面和專業(yè)化戰(zhàn)略重組。目前，一家央企多個(gè)專業(yè)、一個(gè)專業(yè)多家央企的情況，不利于效率提升，要通過重組推動(dòng)解決這個(gè)問題。對(duì)已重組的企業(yè)，要更關(guān)注從“物理整合”到“化學(xué)反應(yīng)”。

　　“雙百行動(dòng)”即將全面鋪開股市融資

　　今年，國資委推出“雙百行動(dòng)”，將單項(xiàng)試點(diǎn)向承擔(dān)多項(xiàng)改革任務(wù)的綜合改革推進(jìn)。今年1—7月，中央企業(yè)及央企控股上市公司利用股票市場實(shí)施增發(fā)、資產(chǎn)重組18項(xiàng)，融資618.78億元，注入資產(chǎn)476.39億元。

　　7月26日，國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組第一次會(huì)議在北京召開。就在會(huì)議之前，國務(wù)院國企改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室前正式印發(fā)《國企改革“雙百行動(dòng)”工作方案》。

　　中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長劉鶴在國企改革第一次會(huì)議上講話：

　　改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制，分層分類積極穩(wěn)妥推進(jìn)混合所有制改革，加快中央企業(yè)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快形成有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)和靈活高效的市場化經(jīng)營機(jī)制，推進(jìn)信息公開打造“陽光央企”，打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，加強(qiáng)黨的建設(shè)和反腐敗工作。

　　此前，國資委的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中央企業(yè)所屬企業(yè)中，超2/3的企業(yè)實(shí)現(xiàn)了國有資本和社會(huì)資本在產(chǎn)權(quán)層面的混合。前兩批試點(diǎn)企業(yè)持續(xù)推進(jìn)實(shí)施方案落地，近期中航工業(yè)、中國黃金、中糧集團(tuán)所屬試點(diǎn)企業(yè)分別完成引入戰(zhàn)略投資者、股份制改制、重組上市工作。第三批試點(diǎn)企業(yè)的混改實(shí)施方案也陸續(xù)獲批。

　　但是，“雙百行動(dòng)”的推動(dòng)，將使得混改范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。目前，入選企業(yè)名單全部確定，有近400家企業(yè)入圍，其中中央子企業(yè)有200余家，地方國企近200家。國務(wù)院國資委要求入選企業(yè)于9月底前上報(bào)各自綜合改革方案。顯然，“雙百行動(dòng)”將使得國企改革由點(diǎn)向面全面鋪開。

　　9月12日，國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室在杭州海康威視公司召開科技型“雙百企業(yè)”現(xiàn)場交流會(huì)。

　　國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任、國資委副主任翁杰明在會(huì)議上指出：

　　要學(xué)習(xí)對(duì)標(biāo)先進(jìn)企業(yè)，復(fù)制推廣優(yōu)秀企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和做法。在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)方面，堅(jiān)持聚焦主業(yè)搞創(chuàng)新、構(gòu)建支持創(chuàng)新的組織體系，形成全員創(chuàng)新的組織文化，夯實(shí)持續(xù)創(chuàng)新的深厚基礎(chǔ)。在市場導(dǎo)向方面，構(gòu)建市場化的公司治理結(jié)構(gòu)，推行市場化的用工制度，建立市場化的激勵(lì)約束機(jī)制。在人才興企方面，把人才驅(qū)動(dòng)融入企業(yè)戰(zhàn)略，大力引進(jìn)各類優(yōu)秀人才，系統(tǒng)完善各類人才培養(yǎng)體系，充分用好各類人才。在黨建引領(lǐng)方面，把黨的領(lǐng)導(dǎo)融入公司治理結(jié)構(gòu)之中，充分發(fā)揮黨委領(lǐng)導(dǎo)作用，充分發(fā)揮黨員先鋒模范作用。

　　引入民資股權(quán)央企負(fù)債率將進(jìn)一步下降

　　值得注意的是，在國家發(fā)改委網(wǎng)站正式公布《關(guān)于深化混合所有制改革試點(diǎn)若干政策的意見》之前，9月13日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》。

　　這個(gè)文件，對(duì)國有企業(yè)降杠桿提出了總體要求，明確要求國有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率到2020年年末比2017年年末降低2個(gè)百分點(diǎn)左右，之后國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)基本保持在同行業(yè)同規(guī)模企業(yè)的平均水平。

　　那降負(fù)債率有哪些手段呢？常見的有以下幾種：

　　1、出表型ABS

　　2、債轉(zhuǎn)股

　　3、混合所有制

　　4、可轉(zhuǎn)債

　　5、永續(xù)債

　　6、員工持股等

　　混合所有制，顧名思義，通過引入社會(huì)資本，在總債務(wù)不變的情況下，做大凈資產(chǎn)，從而達(dá)到去杠桿的目的，比如之前的聯(lián)通混改等等�；旄暮吐毠こ止捎�(jì)劃，都是通過新引入新的股東來實(shí)現(xiàn)降負(fù)債率，且操作難度略低。

　　8月29日，國資委主任肖亞慶在《求是》發(fā)表文章表示，要積極推進(jìn)股權(quán)多元化和混合所有制改革，把引進(jìn)各類資本和轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制有機(jī)結(jié)合起來，積極探索有別于國有獨(dú)資公司的治理機(jī)制和監(jiān)管模式。完善長效激勵(lì)約束機(jī)制，建立健全與選任方式相匹配、與企業(yè)功能性質(zhì)相適應(yīng)、與經(jīng)營業(yè)績相掛鉤的差異化薪酬分配制度，調(diào)動(dòng)國有企業(yè)各類人才干事創(chuàng)業(yè)的積極性、主動(dòng)性、創(chuàng)造性。

　　9月18日，國家發(fā)改委發(fā)布深化混合所有制改革試點(diǎn)若干政策的意見，要求探索中央企業(yè)集團(tuán)公司層面開展混合所有制改革的可行路徑。國務(wù)院國資委審核中央企業(yè)申請(qǐng)改革試點(diǎn)的方案，按程序報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)后開展試點(diǎn)，鼓勵(lì)探索解決集團(tuán)層面混合所有制改革后國有股由誰持有等現(xiàn)實(shí)問題的可行路徑。積極支持各地省屬國有企業(yè)集團(tuán)公司開展混合所有制改革。

　　從上述文件精神結(jié)合來看，未來央企通過混合所有制改革的推進(jìn)，負(fù)債表有望進(jìn)一步降低。根據(jù)國資委的數(shù)據(jù)，2017年底，央企平均資產(chǎn)負(fù)債率為66.3%，比2016年度下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)，負(fù)債總額36.1萬億元。（券商中國）

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